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索菲亚净利润增速降低 定制家具规模增长乏力

放大字体  缩小字体 发布日期:2018-04-23
核心提示:近日,定制家具行业龙头公司索菲亚交出了一份看起来不错的业绩,财报显示,公司2017年实现营业收入61.6亿元,同比增长36.02%;归
近日,定制家具行业龙头公司索菲亚交出了一份看起来不错的业绩,财报显示,公司2017年实现营业收入61.6亿元,同比增长36.02%;归属于上市公司母公司的净利润9.1亿元,同比增长36.56%。   不过,与前两年的业绩增速对比,这一年的业绩增长要低于前两年,为近三年里的新低。再仔细观察公司每季度的业绩,就可以发现,公司去年前两个季度尚属可以,不过到了去年第三、第四季度,公司的业绩增速则就出现了明显的下滑,净利润同比增长率分别只有35.18%和29.40%。   作为行业标杆企业,索菲亚的净利润增速已经有所下滑。星商会统计数据发现,已经公布年报的定制家具公司,没有一家在2017年取得的业绩增速能够达到2016年的水平。与此同时,定制家具行业的“价格战”也出现了硝烟弥漫的趋势。那么,这是否说明,空间巨大、龙头蜂拥进军的定制家具领域已经出现了增长乏力的迹象?   业绩增速创近三年新低   索菲亚于2011年登陆A股市场,是国内第一家登陆资本市场的定制家具企业。上市之后,公司业绩保持较快的成长。比如2015年、2016年的营业收入同比增长率分别为35.35%和41.75%,当期归属于母公司股东的净利润同比增长率分别为40.42%和44.66%。   通过分析索菲亚近三年的利润情况可知,相比之下,2017年的业绩增长情况已经出现了一定程度的下滑。其中第一季度到第四季的营收增速分别为48.3%、49.44%、35.46%和22.57%,净利润同比增速分别为46.75%、47.31%、35.18%和29.4%,上半年的增长尚且不错,到了下半年有明显放缓的趋向。   分业务来观察,2017年公司定制衣柜及配套收入51.6亿元,同比增速31.37%,受定价策略的影响下半年收入增速有所放缓。定制衣柜及配套收入的业绩增速虽然放缓,整体而言,还处于相当不错的盈利状态之中,相比之下,定制橱柜的业绩情况就比较糟糕了。   去年,公司定制橱柜收入5.9亿元,同比增长42.9%,受定价策略影响,橱柜下半年收入增速低于预期。受折旧摊销、高额前期管理费用拖累,目前司米厨柜仍处于亏损状态,产能利用率仅为41.8%。   2017年,公司木门收入7303万元,占总体营收的比例为1.6%。索菲亚华鹤共有米兰纳独立店达95家、经销商200家,华鹤品牌定制木门门店160家,经销商150家。   可见,在各项业务构成中,定制衣柜的表现尚属不错,木门业务的占比太小,影响不大,而橱柜业务成为拖累公司业绩的一个主要原因。   司米橱柜亏损主要是因为价格策略?   2017年,索菲亚旗下的司米橱柜共实现销售收入5.90亿元,同比增长42.90%,同期亏损额同比降低63.17%至3742万元,归属于母公司股东亏损1908万元。其中,第四季度的销售下滑较为明显,实现销售额1.79亿元,同比下降2.19%。   公司在年报中态度较为诚恳地表示:“到了下半年,由于执行了错误的价格策略,第三季度开始增速有所放缓,司米橱柜受价格调整政策的影响更大。”   面对出现的问题,公司及时调整战略战术打法,2017年9月其前端销售订单增速回暖。据了解,司米橱柜一度因为定价过高,而影响了订单,不过到了2017年9月份,司米橱柜在终端推出“9999元”~“19999元”的促销套餐,相对于之前的定价策略,带动了一些订单。   目前,位于广州市的司米厨柜工厂已投入使用,2017年该厂房日均逾214单/天,产能利用率平均为41.83%,而位于湖北省黄冈市的司米二厂也正在建设之中。   尽管业绩仍然处于亏损状态中,但是,司米橱柜在一些指标上也显示上涨势头。例如2017年,公司新开橱柜门店200家,总数扩张至720家,伴随订单增长,2017年日均订单达到214单,相对于2016年的173单已经有所增长。   2017年橱柜业务毛利率同比增长16.72个百分点至23.0%。公司计划2018年司米橱柜新开300家门店,继续加密网点,尽管尚且处于亏损状态之中,但是向前拓展的决心显而易见。   定制家具行业增速放缓   索菲亚的业绩增速已经呈现出一定的疲态,作为定制家具行业龙头,公司业绩增速的放缓,可以窥见整个行业的增速或将出现一定程度的下滑。   对于定制家具上市公司未来的业绩,市场整体仍旧非常看好。财富证券认为,目前成品家具的占比依旧达到70%以上,定制家具的市场份额不足20%,定制家具营业收入不到1800亿,估算索菲亚这家龙头公司占定制家具行业的份额才达到3%-4%,而公司在整个家具制造行业的占比也只是从2011年的0.2%提升至如今的0.67%。   不过,由于发展空间被看好,行业竞争的加剧在所难免。据不完全统计,目前定制家具品牌就超过300家,2017年更有7家定制家具公司上市,呈现爆发式的成长。   行业的空间依旧存在,对于具体的上市公司来说,业绩增长已经出现了一定程度的乏力。目前,有6家定制家具上市公司公布了2017年业绩,总体来说,这些公司的业绩依旧靓丽。 定制家具上市公司2017年和2016年业绩 (资料来源:Wind )定制家具上市公司2017年和2016年业绩 (资料来源:Wind )   相对于2016年快速的成长,这些公司2017年业绩的增长势头已经没有过去那样迅猛。比如,在已经公布年报中业绩增长最快的是尚品宅配,净利润同比增长48.74%,但是在2016年,这一数值为83.12%。   金牌橱柜的情况也类似,在2017年公司净利润同比增长73.29%,而在2016年,这一数值则是103.27%。   另外几家公司都有类似的情况,在已经公布年报的公司中,还没有公司2017年业绩成长超越2016年的。   例如,好莱客2017年业绩增速为37.95%,而在2016年,业绩增速为55.3%;皮阿诺2017年业绩增速为17.64%,在2016年,业绩增速为27.74%;志邦股份2017年业绩增速为31.74%,2016年业绩增速为27.74%。
 
 
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